ประโยชน์ ของ Backdating หุ้น ตัวเลือก

ประโยชน์และมูลค่าของตัวเลือกหุ้นมันเป็นความจริงมักจะมองข้าม แต่ความสามารถสำหรับนักลงทุนได้อย่างถูกต้องเห็นสิ่งที่เกิดขึ้นที่ บริษัท และเพื่อให้สามารถเปรียบเทียบ บริษัท บนพื้นฐานของตัวชี้วัดเดียวกันเป็นส่วนสำคัญที่สุดของ การลงทุน การโต้เถียงเกี่ยวกับการพิจารณาตัวเลือกหุ้นของ บริษัท ที่ให้แก่พนักงานและผู้บริหารได้รับการถกเถียงกันในสื่อคณะกรรมการ บริษัท และแม้แต่ในสภาคองเกรสของสหรัฐอเมริกา หลังจากหลายปีของการทะเลาะวิวาทคณะกรรมการมาตรฐานการบัญชีการเงิน หรือ FASB ออกแถลงการณ์ FAS 123 (R) (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมโปรดดูที่หัวข้อเรื่องอันตรายของ Backdating ตัวเลือกต้นทุนที่แท้จริงของตัวเลือกสต็อคและวิธีการใหม่ในการชดเชยความยุติธรรม) ผู้ลงทุน จำเป็นต้องเรียนรู้วิธีระบุว่า บริษัท ใดจะได้รับผลกระทบมากที่สุดไม่เพียง แต่ในรูปแบบของการแก้ไขรายได้ในระยะสั้นหรือรายได้จาก GAAP กับรายได้ pro forma เท่านั้น แต่ยังรวมถึงการเปลี่ยนแปลงในระยะยาวสำหรับวิธีการชดเชยและผลกระทบที่จะได้รับ หลาย บริษัท กลยุทธ์ระยะยาวในการดึงดูดความสามารถและการสร้างแรงจูงใจให้กับพนักงาน (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องโปรดดูที่การทำความเข้าใจเกี่ยวกับรายได้ Pro-Forma) ประวัติโดยย่อของตัวเลือกหุ้นเป็นค่าตอบแทนการปฏิบัติในการให้โอกาสในการซื้อหุ้นแก่พนักงานของ บริษัท มีอายุหลายสิบปี ในปีพ. ศ. 2515 คณะกรรมการหลักการบัญชี (APB) ได้ออกข้อคิดเห็นที่ 25 ซึ่งเรียกร้องให้ บริษัท ใช้วิธีมูลค่าตามราคาตลาดเพื่อประเมินมูลค่าทางเลือกหุ้นให้กับพนักงานของ บริษัท ภายใต้วิธีมูลค่าที่แท้จริงที่ใช้อยู่ในขณะนั้น บริษัท ต่างๆสามารถออกหุ้นกู้โดยไม่มีการบันทึกค่าใช้จ่ายใด ๆ ในงบกำไรขาดทุน เป็นทางเลือกที่ได้รับการพิจารณาให้มีค่าที่แท้จริงเริ่มต้น (ในกรณีนี้มูลค่าที่แท้จริงหมายถึงความแตกต่างระหว่างราคาเสนอราคากับราคาตลาดของหุ้นซึ่งในเวลาที่ให้สิทธิ์จะเท่ากัน) ดังนั้นในขณะที่การปฏิบัติของการไม่บันทึกค่าใช้จ่ายใด ๆ สำหรับตัวเลือกหุ้นเริ่มนานมาแล้วจำนวนที่ถูกส่งออกมีขนาดเล็กที่คนจำนวนมากไม่สนใจมัน ก้าวไปข้างหน้าถึงปีพ. ศ. 2536 มาตรา 162m ของประมวลรัษฎากรภายในได้รับการเขียนและมีประสิทธิภาพ จำกัด การชดเชยเงินสดสำหรับผู้บริหารของ บริษัท เป็น 1 ล้านต่อปี เป็นจุดที่ใช้ตัวเลือกหุ้นเป็นรูปแบบของการชดเชยจริงๆเริ่มถอด. สอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของการเลือกตัวเลือกนี้คือตลาดวัวโกรธในตลาดหุ้นโดยเฉพาะหุ้นที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีซึ่งเป็นประโยชน์จากนวัตกรรมและความต้องการของนักลงทุนที่เพิ่มสูงขึ้น ไม่ช้าก็ไม่ได้เป็นเพียงผู้บริหารระดับสูงที่ได้รับการเลือกหุ้น แต่ยังเป็นพนักงานจัดอันดับและไฟล์อีกด้วย ตัวเลือกหุ้นได้หายไปจากความโปรดปรานของผู้บริหารห้องหลังไปจนถึงข้อได้เปรียบด้านการแข่งขันสำหรับ บริษัท ที่ต้องการดึงดูดและกระตุ้นความสามารถเฉพาะด้านโดยเฉพาะเยาวชนที่ไม่ได้รับโอกาสในการจับสลาก ของเงินสดพิเศษมา payday แต่ต้องขอบคุณตลาดหุ้นที่เฟื่องฟู แทนที่จะเป็นตั๋วจับสลากตัวเลือกที่มอบให้กับพนักงานก็ดีเท่าทอง นี่เป็นข้อได้เปรียบเชิงยุทธศาสตร์ที่สำคัญสำหรับ บริษัท ขนาดเล็กที่มีกระเป๋าที่ตื้นขึ้นซึ่งสามารถประหยัดเงินสดและออกตัวเลือกได้มากขึ้นในขณะที่ไม่บันทึกเงินเป็นค่าใช้จ่าย วอร์เรนบอดี้ตั้งข้อสังเกตเกี่ยวกับสถานการณ์ในจดหมายปี 1998 ให้กับผู้ถือหุ้น: แม้ว่าทางเลือกถ้าโครงสร้างถูกต้องเหมาะสมอาจเป็นวิธีที่เหมาะสมและเหมาะสมที่สุดในการชดเชยและจูงใจให้กับผู้จัดการระดับสูง แต่ก็มักจะตามอำเภอใจอย่างมากในการแจกรางวัล , ไม่มีประสิทธิภาพเป็นแรงจูงใจและมีราคาแพงมากสำหรับผู้ถือหุ้น แม้จะมีการวิ่งที่ดีการจับสลากก็สิ้นสุดลงในที่สุดและทันทีทันใด ฟองสบู่ที่ใช้เทคโนโลยีเป็นเชื้อเพลิงในตลาดหุ้นและทางเลือกหลายล้านครั้งที่เคยทำกำไรได้กลายเป็นสิ่งไร้ค่าหรือใต้น้ำ เรื่องอื้อฉาวของ บริษัท ครองสื่อเป็นความโลภที่เห็นได้ชัดใน บริษัท เช่น Enron Worldcom และ Tyco สนับสนุนความต้องการนักลงทุนและหน่วยงานกำกับดูแลในการควบคุมการบัญชีและการรายงานที่ถูกต้อง (อ่านเพิ่มเติมเกี่ยวกับเหตุการณ์เหล่านี้ได้ที่การหลอกลวงสต็อกสินค้าที่ใหญ่ที่สุดตลอดกาล) เพื่อให้มั่นใจว่า FASB ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลหลักสำหรับมาตรฐานการบัญชีของสหรัฐฯพวกเขาไม่ลืมว่าตัวเลือกหุ้นเป็นค่าใช้จ่ายที่แท้จริง ทั้ง บริษัท และผู้ถือหุ้น อะไรคือต้นทุนค่าใช้จ่ายที่ตัวเลือกหุ้นสามารถก่อให้เกิดกับผู้ถือหุ้นเป็นเรื่องของการถกเถียงกันมาก ตามที่ FASB ไม่มีวิธีการเฉพาะเจาะจงในการจัดหาทุนสนับสนุนทางเลือกให้กับ บริษัท เนื่องจากไม่มีวิธีการที่ดีที่สุด ตัวเลือกหุ้นที่ให้แก่พนักงานมีความแตกต่างที่สำคัญกับหุ้นที่ขายในตลาดหลักทรัพย์เช่นระยะเวลาการให้สิทธิและการขาดความสามารถในการโอน (เฉพาะพนักงานที่เคยใช้) ในแถลงการณ์พร้อมกับมติ FASB จะอนุญาตให้ใช้วิธีการประเมินค่าใด ๆ ตราบเท่าที่มีตัวแปรหลักที่ประกอบด้วยวิธีการที่ใช้โดยทั่วไปเช่น Black Scholes และ binomial ตัวแปรสำคัญคืออัตราผลตอบแทนที่ไม่มีความเสี่ยง (โดยปกติจะใช้อัตราค่าบริการสามหรือหกเดือน) อัตราเงินปันผลที่คาดว่าจะได้รับเพื่อรักษาความปลอดภัย (บริษัท ) ความผันผวนหรือความคาดหวังที่คาดไว้ในหลักทรัพย์อ้างอิงในระหว่างระยะเวลาการเลือก ราคาการใช้สิทธิ คาดว่าระยะเวลาหรือระยะเวลาของตัวเลือก บริษัท ได้รับอนุญาตให้ใช้ดุลพินิจของตนเองในการเลือกรูปแบบการประเมินราคา แต่ต้องได้รับการยอมรับจากผู้สอบบัญชี ยังคงมีความแตกต่างกันอย่างมากในการประเมินมูลค่าที่สิ้นสุดขึ้นอยู่กับวิธีการที่ใช้และสมมติฐานในที่นี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งสมมติฐานความผันผวน เนื่องจากทั้งสอง บริษัท และนักลงทุนเข้าสู่ดินแดนใหม่ที่นี่การประเมินมูลค่าและวิธีการต่างๆจึงต้องเปลี่ยนแปลงตามเวลา สิ่งที่เป็นที่รู้จักคือสิ่งที่เกิดขึ้นแล้วและนั่นก็คือหลาย บริษัท ได้ลดปรับหรือยกเลิกโปรแกรมตัวเลือกหุ้นที่มีอยู่แล้วทั้งหมด เมื่อเผชิญกับโอกาสที่จะต้องรวมค่าใช้จ่ายโดยประมาณในขณะที่ได้รับอนุญาต บริษัท จำนวนมากได้เลือกที่จะเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว พิจารณาสถิติต่อไปนี้: การให้สิทธิในการถือหุ้นของ บริษัท SampP 500 ลดลงจาก 7.1 พันล้านในปี 2544 เหลือเพียง 4 พันล้านในปี 2547 ลดลงมากกว่า 40 ปีในเวลาเพียงสามปี แผนภูมิด้านล่างไฮไลต์แนวโน้มนี้ ประเภทของภาษีที่เรียกเก็บจากเงินทุนที่เกิดจากบุคคลและ บริษัท กำไรจากการลงทุนเป็นผลกำไรที่นักลงทุนลงทุน คำสั่งซื้อความปลอดภัยที่ต่ำกว่าหรือต่ำกว่าราคาที่ระบุ คำสั่งซื้อวงเงินอนุญาตให้ผู้ค้าและนักลงทุนระบุ กฎสรรพากรภายใน (Internal Internal Revenue Service หรือ IRS) ที่อนุญาตให้มีการถอนเงินที่ปลอดจากบัญชี IRA กฎกำหนดให้ การขายหุ้นครั้งแรกโดย บริษัท เอกชนต่อสาธารณชน การเสนอขายหุ้นหรือไอพีโอมักจะออกโดย บริษัท ขนาดเล็กที่มีอายุน้อยกว่าที่แสวงหา อัตราส่วนหนี้สิน DebtEquity Ratio คืออัตราส่วนหนี้สินที่ใช้ในการวัดอัตราส่วนหนี้สินของ บริษัท หรืออัตราส่วนหนี้สินที่ใช้ในการวัดแต่ละบุคคล ประเภทของโครงสร้างการชดเชยที่ผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงมักใช้ในส่วนของค่าตอบแทนที่เป็นผลงานตามงานของเขาหลบตัวเลือกหุ้น backdating bullet ในการวิจัยโพสต์นี้ฉันมาในจำนวนรายงานล่าสุดเมื่อ Henry Nicholas III, บินซีอีโอและผู้ร่วมก่อตั้งของ Broadcom กล่าว ข้อกล่าวหาเรื่องเพศยาเสพติดและร็อกแอนด์โรลทำให้ฉันนึกถึงยุค 60 หรือมันเป็นยุค 70 ตลกฉันไม่สามารถจำได้ ในขณะที่เรื่องราวเป็นที่ทำให้เป็นทาสผมไม่ได้เข้าใจสิ่งที่มันมีจะทำอย่างไรกับการสืบสวนของรัฐบาลกลางใน backdating หุ้นตัวเลือก แน่นอน Broadcom ต้องใช้เงิน 2.2 พันล้านเพื่อแก้ไขปัญหาเรื่องการทำบัญชีที่เหลือโดยผู้บริหารเดิมของ บริษัท แต่วิธีการที่ไม่เกี่ยวข้องกับการว่าจ้างโสเภณีและลูกค้า drugging โดยไม่ต้องรู้ของพวกเขากล่าวว่าวิธีอื่นทำ feds จริงๆต้องขุดที่ลึกเพื่อหาเชือกพอที่จะแขวนผู้บริหารด้วยหลังจากทั้งหมด backdating ตัวเลือกเป็นทั้งหมดวิโรธวันนี้ คุณคิดว่าพวกเขาจะขึ้นอยู่กับดวงตาของพวกเขาในเชือก ฉันนับไม่น้อยกว่า 38 ผู้บริหารระดับสูงที่ 19 บริษัท เทคโนโลยีชั้นสูงที่มีบิตฝุ่นมากกว่าสิ่งนี้ กำลังพูดถึงผู้บริหารระดับสูงของ บริษัท ใหญ่ ๆ อย่าง Apple, Altera, Broadcom, Brocade, Cirrus Logic, Comverse, KLA-Tencor, Maxim, McAfee, Rambus, Sanmina-SCI, Take Two, Trident, Verisign และ Vitesse และเพิ่งเริ่มต้น Thats fallout ร้ายแรงพิจารณาว่า backdating ตัวเลือกเป็น legit ตราบใดที่ บริษัท รายงานและบัญชีสำหรับมันได้อย่างถูกต้อง คุณเห็นหรือไม่ถ้าคุณเลือกตัวเลือกสต็อคย้อนหลังจนถึงวันที่ราคาหุ้นลดลงตัวเลือกจะเป็นเงินที่ได้รับเมื่อได้รับ ซึ่งหมายความว่า บริษัท ต้องเสียค่าใช้จ่ายเท่ากับส่วนต่างของราคาหุ้นระหว่างสองวันดังกล่าว หากคุณปกปิดข้อมูลและไม่รายงานค่าใช้จ่ายดังกล่าวแอ็ปเปิ้ลคนที่ถูกกล่าวหาว่าทำอย่างดีทำให้เกิดการฉ้อโกงทางบัญชี ในขณะที่บางส่วนของข้อยุติ 38 ข้ออาจกลายเป็นผลมาจากกิจกรรมดังกล่าวอาจเป็นไปได้ว่าส่วนใหญ่ตกอยู่ในดาบของตนเพื่อหลีกเลี่ยงการกลั่นแกล้งชื่อที่ดีของ บริษัท ของตน แน่นอนพวกเขาอาจได้รับการผลักดันจริงดาบของพวกเขาโดยคณะกรรมการของพวกเขา แต่ช่วยให้ไม่ทะเลาะกับรายละเอียด ในกรณีของแอ็ปเปิ้ลบอร์ดไม่เพียง แต่ส่งลูกแกะสองตัวไปฆ่าเท่านั้น แต่ feds ก็เรียกเก็บเงินที่แข็งแรงบนคอของพวกเขาเพื่อบูต ลูกแกะที่มีปัญหาคืออดีตซีเนียร์รองประธานอาวุโสที่ปรึกษาทั่วไปและเลขานุการแนนซี่ไฮน์และอดีตผู้อำนวยการฝ่ายการเงินและผู้กำกับเฟร็ดดีแอนเดอร์สัน การร้องเรียน SECs มุ่งเน้นไปที่ backdating ของสองทุนตัวเลือกขนาดใหญ่ซึ่งเป็นหนึ่งใน 4.8 ล้านหุ้นสำหรับทีมผู้บริหารแอปเปิ้ลและอื่น ๆ ของ 7.5 ล้านหุ้นสำหรับสตีฟจ็อบส์ Heinen ถูกกล่าวหาว่าปกปิด back-dating ซึ่งทำให้รายได้แอปเปิ้ลจะพอง นี้เห็นได้ชัดว่าละเมิดกฎทั้งคณะกรรมการ ก. ล.ต. Heinen ยังใช้สิทธิและขายหุ้นย้อนหลัง 400,000 หุ้น (ประมาณ 1.6 ล้านคน) รวมถึงคำสั่งห้ามมิให้เธอทำหน้าที่เป็นเจ้าหน้าที่หรือผู้อำนวยการของบริษัทมหาชนจำกัด Thats เป็นผลงานที่ยิ่งใหญ่สำหรับ Heinen ที่อายุ 50 ปีคาดว่าจะมีจำนวนไมล์สะสมเหลืออยู่ในอาชีพของเธอ แอนเดอร์สันถูกจับเพราะตามข้อร้องเรียนเขาควรจะได้สังเกตเห็นสิ่งที่ Heinen กำลังทำและหยุดหรือรายงานค่าใช้จ่ายอย่างถูกต้อง นอกจากนี้เขายังได้ใช้สิทธิและขายหุ้นย้อนหลังจำนวน 750,000 หุ้น ในข้อตกลงที่ประกาศพร้อมกับการร้องเรียนแอนเดอร์สัน - ผู้ซึ่งไม่ยอมรับหรือปฏิเสธข้อกล่าวหา - ตกลงที่จะจ่ายเงินจำนวน 3.6 ล้านบาทและไม่เคยทำสิ่งเลวร้ายอีก ที่ดูเหมือนจะเป็นข้อขัดแย้งกับฉัน แต่อะไรก็ตาม แอนเดอร์สันเกษียณแล้วในปีพ. ศ. 2547 ยกเว้นการยอมแพ้เงินและเบาะนั่งบอร์ดของเขาเขาค่อนข้างง่ายเมื่อเทียบกับเฮเทน สำหรับงานรายงานจากการตรวจสอบภายในของแอ็ปเปิ้ลชี้ว่าในขณะที่เขาตระหนักถึงตัวเลือกต่างๆอย่างจริงจังเขาไม่ได้รับผลประโยชน์ทางการเงินจากเงินอุดหนุนเหล่านี้หรือขอขอบคุณที่เกี่ยวข้องกับบัญชี นอกเหนือจากการยืนยันงานแล้วรายงานฉบับเดียวกันนี้ยังได้รับการบันทึกด้วย Heinen และ Anderson อย่าลืมว่า Anderson ในข่าวประชาสัมพันธ์ อ้างว่าได้แจ้ง Jobs ถึงผลกระทบทางบัญชีของตัวเลือก backdating ในปี 2001 หรือว่า Jobs ให้ตัวเลือกเด่นของเขาซึ่งอยู่ใต้น้ำในการแลกเปลี่ยนสำหรับ 5 ล้านหุ้นที่ถูก จำกัด ในปี 2003 หรือว่าการตรวจสอบโดย Disney เป็นตัวเลือก backdating ที่ Pixar ยัง เคลียร์งานผิดใด ๆ แม้ว่าเขาจะช่วยเจรจาข้อตกลงกับผู้กำกับภาพยนตร์จอห์นลาสซิเตอร์ที่พิกซาร์ได้รับตัวเลือกที่ย้อนหลัง บรรทัดล่าง: การอ้างว่า Jobs ไม่ทราบถึงความหมายทางบัญชีของการ backdating ไม่น่าเชื่อถือ แต่ก็ไม่มีหลักฐานที่ตรงกันข้าม และเขาไม่ได้ประโยชน์โดยตรงจากตัวเลือกที่ย้อนหลังเนื่องจากถูกยกเลิกและแลกเป็นหุ้นที่มีข้อ จำกัด กรณีที่เลวร้ายที่สุดก็เกิดขึ้นที่ Jobs watch แต่เขาก็ถูกลบออกไปไกลพอสมควรจากการกระทำเพื่ออ้างเหตุผลที่ปฏิเสธไม่ได้ มองสิ่งนี้ไม่ได้เป็นสีดำและสีขาว Broadcom และอื่น ๆ ได้ให้ความสำคัญกับซีอีโอ แต่นั่นแสดงให้เห็นว่าปัญหานี้เป็นอย่างไร ในตอนท้ายของวัน Jobs หลบกระสุนเนื่องจาก 1) ค่าของเขาให้กับผู้ถือหุ้นแอปเปิ้ล, 2) ค่าของเขากับเศรษฐกิจสหรัฐฯและ 3) เพียงแค่โชคร้ายที่คณะกรรมการแอปเปิ้ลหรือ ก. ล.ต. พบปืนสูบบุหรี่ที่จะบังคับให้พวกเขา ทำอะไรที่พวกเขาไม่ต้องการทำ แบ่งปันเสียงของคุณคำชี้แจงเกี่ยวกับการจ่ายค่าตอบแทนผู้บริหารและการปฏิบัติตามข้อกำหนด Backdating โดย Linda Thomsen ผู้อำนวยการกองบังคับของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐก่อนที่วุฒิสภาสหรัฐฯคณะกรรมาธิการการคลัง 6 ก. ย. 2549 ประธาน Grassley, Baucus Member อันดับสมาชิกและคณะกรรมการ: ขอบคุณสำหรับ เชิญชวนให้ผมยืนยันในวันนี้เกี่ยวกับแง่มุมทางภาษีของตัวเลือก backdating ฉันยินดีที่จะเป็นพยานต่อรองอัยการสูงสุดพอลพอล McNulty และกรรมาธิการกรมสรรพากรมาร์ค Everson ในขณะที่เราแต่ละคนมีหน้าที่ในการบังคับใช้กฎหมายที่แตกต่างกัน backdating สามารถส่งผลกระทบต่อกฎหมายอาญาและภาษีรวมทั้งกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง ด้วยเหตุนี้ฉันต้องการรับรองว่าคณะกรรมการ ก. ล.ต. มีการแบ่งปันข้อมูลกับกรมและบริการตามความเหมาะสมและเหมาะสม เมื่อไม่นานมานี้คณะกรรมาธิการและกระทรวงยุติธรรมได้ประกาศให้ทราบถึงการยื่นฟ้องคดีสองเรื่องเกี่ยวกับการ backdating วันนี้ผมหวังว่าจะให้คณะกรรมการเข้าใจถึงความพยายามในการบังคับใช้กฎหมายของเราเกี่ยวกับตัวเลือกหุ้นเพราะพวกเขาจะเกี่ยวข้องกับความสนใจของคุณในการกำกับดูแลกฎหมายภาษีของเรา ฉันตระหนักดีว่าความสนใจของคุณอาจเกินกว่าสิ่งที่ผมในฐานะผู้อำนวยการกองบังคับใช้กฎหมายสามารถพูดได้อย่างเชี่ยวชาญในคำให้การของฉันดังนั้นฉันจึงต้องแนบสำเนาพยานหลักฐานที่ได้รับในวันนี้ในคณะกรรมการวุฒิสภาของธนาคารโดยประธานของฉัน , Chris Cox ยังเกี่ยวกับปัญหาของ backdating ตัวเลือก ครั้งที่สอง Backdating Practices ในตัวเลือกหุ้นที่เรียบง่าย บริษัท ให้สิทธิแก่พนักงานในการซื้อหุ้นที่ระบุในจำนวนหุ้นของ บริษัท ในราคาเฉพาะที่เรียกว่าราคาการใช้สิทธิ ราคาการใช้สิทธิจะถูกกำหนดเป็นราคาตลาดของหุ้นในวันที่ให้สิทธิ์หรือเงิน หากได้รับรางวัลในราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาดจะมีการมอบให้ในมือ โดยปกติพนักงานจะไม่สามารถใช้ตัวเลือกนี้และซื้อหุ้นอ้างอิงจนกว่าจะผ่านรอบระยะเวลาที่กำหนดซึ่งเรียกว่าระยะเวลาให้สิทธิ ตัวเลือกมักใช้ในปริมาณที่เท่ากัน แต่ได้รับการแปลง - เช่น 20 เปอร์เซ็นต์ต่อปีมากกว่าห้าปี เมื่อมีการให้สิทธิส่วนใหญ่จะใช้สิทธิได้จนกว่าจะหมดอายุลงเมื่อพนักงานลาออกจาก บริษัท เขาหรือเธอมักสูญเสียตัวเลือกที่ไม่ได้ออกไปและมีระยะเวลาที่ จำกัด (เช่น 90 วัน) เพื่อใช้ตัวเลือกที่มีอยู่แล้ว คำศัพท์ดังกล่าวสะกดไว้ในแผนหุ้นของ บริษัท ตัวเลือกได้รับความนิยมมากขึ้นหลังจากที่มาตรา 162 (m) ของกฎหมายภาษีของรัฐบาลกลางมีผลบังคับใช้ในปีพ. ศ. 2536 ซึ่ง จำกัด การหักลดหย่อนภาษีสำหรับ 1 ล้านคนในค่าตอบแทนที่ได้รับจากผู้บริหารระดับสูงบางราย การเปลี่ยนแปลงในกฎหมายภาษีนี้เอียงการปฏิบัติค่าชดเชยออกจากเงินเดือนและรูปแบบอื่น ๆ ของการชดเชยในความโปรดปรานของการชดเชยผลการปฏิบัติงานที่ไม่ได้ใช้ฝาครอบเช่นตัวเลือกหุ้น เนื่องจากการใช้การชดเชยตัวเลือกได้เพิ่มขึ้น แต่เห็นได้ชัดว่ามีการละเมิด เราได้เรียนรู้ว่าผู้ออกบัตรและผู้บริหารบางรายได้ใช้โปรแกรมตัวเลือกหุ้นโดยใช้ข้อมูลวันที่ให้สิทธิ์ไม่ถูกต้อง ประเภทของการย้อนกลับ Im หมายถึงคือการปฏิบัติของการบิดเบือนความเป็นจริงวันที่ของรางวัลตัวเลือกเพื่อให้ปรากฏว่าตัวเลือกได้รับในวันก่อนหน้านี้และในราคาที่ต่ำกว่าเมื่อได้รับรางวัลทำจริง เจตนาของ backdating ทุนตัวเลือกคือการให้รางวัลตัวปลอมในตัวเงิน นี้จะช่วยให้ผู้รับเลือกที่อาจจะตระหนักถึงผลกำไรที่ใหญ่ขึ้นในที่สุด แต่ยังคงลักษณะตัวเลือกที่ได้รับเงินที่ - นอกจากนี้เรายังได้เรียนรู้ว่าพนักงานซึ่งรวมถึงผู้บริหารบางครั้งอาจมีการฝึกซ้อมแบบย้อนหลัง การปฏิบัตินี้เกี่ยวข้องกับการบิดเบือนความเป็นจริงของวันที่มีการใช้ตัวเลือกเพื่อให้การออกกำลังกายเกิดขึ้นในวันที่ก่อนหน้านี้และในราคาที่ต่ำกว่าเมื่อการออกกำลังกายเกิดขึ้นจริง ทั้งสองวิธีปฏิบัติเหล่านี้ - การสนับสนุน backdating และแบบฝึกหัดตัวเลือก backdating - มีผลกระทบทางภาษี ก. Backdating ทุน Option Option ภายใต้กฎหมายภาษีของรัฐบาลกลางทุนและการออกกำลังกายของตัวเลือกหุ้นสามารถมีผลกระทบภาษีรายได้ให้กับ บริษัท และบุคคลเหมือนกัน สิทธิประโยชน์ทางภาษีต่างๆสามารถเกิดขึ้นได้จากตัวเลือกหุ้นและมักจะมีการจัดเก็บภาษีที่ดีกว่าที่จ่ายให้กับเงินที่ตัวเลือกเงินแทนในเงินในตัวเลือกเงินอุดหนุน Backdating ทุนสนับสนุนตัวเลือกอย่างจริงจังสามารถยับยั้งผลประโยชน์เหล่านี้และอาจส่งผลในการชำระเงินไม่เพียงพอของภาษีและดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องและการลงโทษ ความหมายเหล่านี้เป็นสิ่งที่ดีที่สุดในบริบทของรูปแบบตัวเลือกของพนักงานทั้งสองแบบซึ่งไม่ใช่ตัวเลือกหุ้นตามกฎหมายหรือ NSO และตัวเลือกหุ้นที่สนับสนุนหรือ ISOs เมื่อพนักงานใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่แตกต่างกันความแตกต่างระหว่างราคาการใช้สิทธิกับมูลค่ายุติธรรมของหุ้นของ บริษัท ในวันที่ใช้สิทธิถือเป็นค่าตอบแทนสามัญและพนักงานโดยส่วนใหญ่ต้องเสียภาษีในส่วนที่เป็นรายได้ตามปกติ อัตราภาษี บริษัท มีภาระผูกพันในการหัก ณ ที่จ่ายของพนักงานจากผลกำไรดังกล่าว แต่ยังได้รับสิทธิในการหักภาษีที่เกี่ยวข้องกับกำไร เมื่อ บริษัท ให้สิทธิแก่ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิในราคาที่ต่ำกว่าพนักงานจะได้รับผลกำไรทางภาษีเพิ่มขึ้นจากการใช้ NSO และ บริษัท ต่างๆสามารถขอรับการลดหย่อนภาษีได้มากขึ้นและหักภาษี ณ ที่จ่ายดังกล่าว ตัวเลือกหุ้นสแตนด์บายหรือ ISOs ทำให้พนักงานสามารถได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษีเป็นอย่างดีเนื่องจากผลกำไรจากการออกกำลังกายใด ๆ ไม่ได้ถูกหักภาษีเป็นรายได้ทั่วไปถึงแม้ว่าผลกำไรอาจอยู่ภายใต้ภาษีขั้นต่ำอื่น ดังนั้น บริษัท ไม่ได้รับการลดหย่อนภาษีใด ๆ (หรือมีภาระผูกพันในการหัก ณ ที่จ่าย) ในขณะออกกำลังกาย นอกจากนี้หากพนักงานถือครองหุ้นในช่วงก่อนถือครองหุ้นตามกฎหมาย - หนึ่งปีหลังจากการออกกำลังกายและสองปีหลังจากที่ได้รับเงินแล้วการขายนั้นถือว่าเป็นคุณสมบัติที่กำหนดและกำไรทั้งหมดที่ได้รับจากการขายจะถูกหักภาษี ณ อัตรากำไรขั้นต้นที่ดี อย่างไรก็ตามในข้อกำหนดตามกฎหมายของ ISO คือการได้รับเงินที่ - ISO ที่ได้รับเงินจะสูญเสียสถานะที่ดีและแทนที่จะได้รับการปฏิบัติภายใต้รหัสภาษีเป็นทางเลือกที่ไม่ใช่ทางกฎหมาย (NSO) รวมถึงการรับรู้รายได้โดยพนักงานที่ได้รับผลประโยชน์จากการออกกำลังกายและการหักภาษีที่เกี่ยวข้องโดย บริษัท ที่ได้รับ Backdating ช่วยให้พนักงานสามารถปฏิบัติต่อสิ่งที่เป็นตัวเลือกที่ไม่ผ่านการรับรองเป็นตัวเลือกหุ้นที่มีแรงจูงใจซึ่งอาจส่งผลให้พนักงานเสียเปรียบภาษีในขณะที่ทำให้ บริษัท เสียการหักภาษีที่จะได้รับสิทธิ์เป็นอย่างอื่น ในท้ายที่สุด backdating implicates ความสามารถของ บริษัท ที่จะได้รับประโยชน์จากการหักภาษีปกติสามารถใช้ได้ภายใต้มาตรา 162 (m) ของรหัสภาษี มาตรา 162 (ม.) ได้รับการยกเว้นจากการลดหย่อนภาษี 1 ล้านเหรียญซึ่งเป็นผลจากการปฏิบัติงาน ค่าชดเชยที่พนักงานได้รับจากการให้เงินสนับสนุนตัวเลือกเงินถือเป็นการพิจารณาตามผลงานภายใต้บทบัญญัตินี้เนื่องจากค่าชดเชยที่ได้รับในท้ายที่สุดจะขึ้นอยู่กับการเพิ่มมูลค่าของหุ้นหลังจากวันที่ได้รับทุนเท่านั้น ดังนั้นมาตรา 162 (m) โดยทั่วไปอนุญาตให้ บริษัท หักภาษีสำหรับรายได้ค่าชดเชยตามปกติที่เจ้าหน้าที่บริหารที่ได้รับการแต่งตั้งยอมรับเมื่อมีการใช้ NSO หรือเมื่อมีการตัดจำหน่าย ISO ที่ไม่ถูกต้อง อย่างไรก็ตามเมื่อตัวเลือกเป็นเงินในวันที่ได้รับรางวัล บริษัท จะเสียสิทธิประโยชน์ทางภาษีเหล่านี้ ทุนสนับสนุนทางเลือกของ Backdating อาจส่งผลให้ บริษัท ได้รับการหักภาษีอย่างไม่เป็นธรรมมิฉะนั้นจะไม่ได้รับสิทธิตามมาตรา 162 (m) B. Backdating Exercise Option Exercise จนถึงตอนนี้ Ive มุ่งเน้นไปที่ผลกระทบทางภาษีของ backdating stock options แต่เรายังเห็นว่าผู้บริหารมีแบบฝึกหัดแบบ backdated การปฏิบัตินี้เป็นประโยชน์ต่อพนักงานโดยเป็นค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้น ตามที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้เมื่อพนักงานปฏิบัติตามตัวเลือกหุ้นที่ไม่ได้ตามกฎหมาย (Non-ustawutory Stock Option - NSO) พนักงานจะต้องเสียภาษีในส่วนที่ได้รับในขณะออกกำลังกายโดยวัดจากราคาหุ้นของ บริษัท ในวันที่ใช้สิทธิเกินกว่า ราคาใช้สิทธิและ บริษัท ได้รับการหักภาษีจากผลกำไรดังกล่าว ถ้าหุ้นที่ได้จากการฝึกซ้อมนั้นจะถูกถือครองไว้อย่างน้อยหนึ่งปีก่อนการขายกำไรที่เพิ่มขึ้นระหว่างพนักงานและการขายจะถือเป็นกำไรจากเงินลงทุนตามกฎหมายภาษีอากร เราได้เห็นว่าพนักงานอาจย้อนเวลาวันใช้สิทธิเพื่อให้สอดคล้องกับจุดต่ำสุดของราคาปิดของหุ้นของ บริษัท ในการทำเช่นนั้นพวกเขาสามารถที่จะลดผลกำไรจากการออกกำลังกายที่พวกเขารายงานว่าเป็นรายได้ธรรมดาในการคืนภาษีของพวกเขาในขณะที่การเพิ่มผลกำไรสูงสุดในการรักษาผลกำไรในที่สุดโดยการเริ่มต้นนาฬิกาฟ้องในช่วงต้นระยะเวลาการถือครองสำหรับการรักษากำไร ในเวลาเดียวกันผลกำไรที่ลดลงเมื่อใช้ผลของ NSO ส่งผลให้การลดหย่อนภาษีของ บริษัท ลดลง ในทำนองเดียวกัน backdating วันออกกำลังกายของตัวเลือกหุ้นแรงจูงใจหรือ ISOs ยังเริ่มต้นระยะเวลาการถือครองก่อนการเจริญเติบโตในระยะยาวที่ดีในการรักษาพนักงานในที่สุดจะได้รับในช่วงเวลาที่มีคุณสมบัติจำหน่าย III ความพยายามในการบังคับใช้กฏหมายในการแก้ไขปัญหา Backdating ด้วยพื้นฐานนี้ให้ฉันอธิบายถึงกรณีการบังคับใช้กฎหมายฉบับหนึ่งของเราที่อธิบายถึงแนวทางปฏิบัติในการปลอมแปลงที่ฉันได้อธิบายไว้อย่างชัดเจนมากขึ้น Symbol Technologies ในปีพ. ศ. 2547 คณะกรรมาธิการเรียกเก็บเงินจากการฉ้อโกงและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ที่เกี่ยวกับการฝึกฝนตัวเลือกเป็นส่วนหนึ่งของคดีที่เกี่ยวข้องกับการปฏิบัติด้านบัญชีที่เป็นการฉ้อฉลต่างๆเพื่ออธิบายรายได้หรือรายได้ ในกรณีนี้คณะกรรมการ ก. ล.ต. ได้เรียกเก็บ Symbol Technologies, Inc. และที่ปรึกษาทั่วไปของ Leonard Goldner ด้วยการใช้วันออกกำลังกายเพื่อให้ผู้บริหารระดับสูงบางรายรวมถึง Goldner สามารถทำกำไรได้อย่างไม่เป็นธรรมในค่าใช้จ่ายของ บริษัท การร้องเรียนถูกกล่าวหาว่าแทนที่จะใช้วันที่ใช้จริงตามที่ระบุไว้ในแผนตัวเลือกสัญลักษณ์ Goldner ได้ก่อตั้งขึ้นโดยไม่ได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการหรือการเปิดเผยข้อมูลสาธารณะการปฏิบัติในการใช้วันที่มีประโยชน์มากขึ้นซึ่งได้รับเลือกจากระยะเวลามองย้อนกลับ 30 วันเพื่อลด ค่าใช้จ่ายของการออกกำลังกายให้กับผู้บริหาร คณะกรรมการ ก. ล.ต. เรียกเก็บเงินว่าเพื่อให้เกิดลักษณะเท็จว่าการฝึกซ้อมเหล่านี้เกิดขึ้นจริงในวันที่ที่เลือก Goldner มีพนักงานของเขาที่ทำหน้าที่เป็นเอกสารการทำธุรกรรมที่จำเป็นและใช้วันที่ใช้การปลอมแปลงในรูปแบบที่ผู้บริหารรายงานการเข้าซื้อกิจการของตนต่อคณะกรรมการและ สาธารณะ ตามการร้องเรียนโดยย้อนกลับการออกกำลังกายไปจนถึงวันที่เมื่อราคาหุ้นของ บริษัท ลดลงผู้บริหารได้รับผลประโยชน์จากค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้น: ผู้บริหารรับรู้กำไรน้อยกว่า ณ วันใช้สิทธิและทำให้ภาระภาษีของ บริษัท ลดลงขณะที่ บริษัท ได้รับการลดหย่อนภาษีสำหรับการออกกำลังกายน้อยลง (โดยจำนวนเงินเดียวกันของกำไรที่ต้องเสียภาษีให้แก่ผู้บริหาร) การฟ้องร้องกล่าวหาว่า Goldners ใช้รูปลักษณ์ที่ผิดกฎหมายในการมองย้อนกลับไปในทางที่ผิดซึ่งทำให้เกิดสัญลักษณ์แทนค่าใช้จ่ายในการเลือกสต๊อกโดยใช้จำนวนเงินที่เป็นสาระสำคัญการปรับเปลี่ยนบัญชีที่ไม่เหมาะสมของ บริษัท รวมถึงการเพิ่มขึ้นสุทธิ 229 ล้านในค่าใช้จ่ายหุ้นจาก 1998 ถึง 30 กรกฎาคม, 2002. กระทรวงยุติธรรมได้ยื่นฟ้องคดีอาญาแบบคู่ขนานต่อ Goldner และผู้บริหาร Symbol คนอื่นที่เกี่ยวข้องกับการออกกำลังกายแบบย้อนหลัง การสืบสวนที่กำลังดำเนินการกองบังคับใช้ ก. ล.ต. กำลังตรวจสอบมากกว่า 100 บริษัท เกี่ยวกับการรายงานข้อมูลการฉ้อโกงที่เป็นไปได้ในการให้สิทธิแก่หุ้น การสืบสวนกำลังประสานงานจากสำนักงานใหญ่วอชิงตันดีซีของเราและกำลังดำเนินการอยู่ที่สำนักงาน ก. ล.ต. ทั่วประเทศของเรา บริษัท ที่อยู่ระหว่างการตรวจสอบตั้งอยู่ทั่วประเทศ พวกเขาเกี่ยวข้องกับ บริษัท Fortune 500 และผู้ออกหมวกขนาดเล็ก และในขณะที่ บริษัท ที่เกี่ยวข้องเป็นจำนวนมากจากภาคเทคโนโลยี บริษัท ที่อยู่ภายใต้การตรวจสอบจะครอบคลุมหลายภาคอุตสาหกรรม เนื่องจากความสำคัญของเรื่องเหล่านี้และกฎหมายที่แตกต่างกันพวกเขาจึงมีส่วนเกี่ยวข้องเจ้าหน้าที่บังคับใช้กฎหมายของเราแบ่งปันข้อมูลเกี่ยวกับการสืบสวนของตนกับหน่วยงานบังคับใช้กฎหมายและหน่วยงานกำกับดูแลอื่น ๆ ตามที่ได้รับการรับรองและเหมาะสมรวมทั้งกระทรวงยุติธรรมและ Internal Revenue Service เรายังคงระมัดระวังในด้านการบังคับใช้ นายประธานที่สรุปคำเบิกความของฉัน ขอขอบคุณอีกครั้งที่เชิญชวนให้ฉันมาปรากฏตัวต่อหน้าคุณในวันนี้เรื่องสำคัญนี้ ฉันมีความสุขที่จะตอบคำถามใด ๆ ที่คุณอาจมีการยกเลิกการให้สิทธิผู้ถือหุ้น (ESO) การให้ Backdating Backdating คือการปฏิบัติในการทำเครื่องหมายเอกสารที่มีวันที่อยู่หน้าวันที่เกิดขึ้นจริง ประโยชน์ของการให้ ESO แบบย้อนหลังคือโดยปกติแล้ว ESO จะได้รับเงินตามราคาตลาดนั่นคือราคาการใช้สิทธิจะเท่ากับราคาตลาดของหุ้นอ้างอิงในวันที่ให้สิทธิ์ เนื่องจากราคาสิทธิจะสูงกว่าเมื่อราคาการใช้สิทธิต่ำกว่าผู้บริหารชอบที่จะได้รับสิทธิเมื่อราคาหุ้นอยู่ในระดับต่ำสุด Backdating ช่วยให้ผู้บริหารสามารถเลือกวันที่ผ่านมาได้เมื่อราคาตลาดอยู่ในระดับต่ำโดยเฉพาะดังนั้นจึงเป็นการเพิ่มมูลค่าของตัวเลือก ตัวอย่างแสดงให้เห็นถึงประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นจากการ backdating ไปยังผู้รับ หนังสือพิมพ์วอลล์สตรีทเจอร์นัล (The Wall Street Journal) ได้ชี้แจงว่าทาง บริษัท ได้ให้สิทธิแก่ CEO เมื่อวันที่ตุลาคม 2541 จำนวนหุ้นที่จะใช้สิทธิคือ 250,000 บาทและราคาใช้สิทธิ 30 (เป็นส่วนต่ำสุดในกราฟราคาหุ้นด้านล่าง) - ราคา 85, มูลค่าที่แท้จริงของตัวเลือกในช่วงปลายปีคือ (85-30) x 250,000 13,750,000 เมื่อเปรียบเทียบกับตัวเลือกที่ได้รับในราคาสิ้นปีเมื่อการตัดสินใจที่จะให้สิทธิแก่ทางเลือกนั้นอาจทำได้จริงมูลค่าที่แท้จริงของสิ้นปีจะเป็นศูนย์ การให้ backdating ของ ESO ให้การสนับสนุน Backdating ของการให้ ESO ที่ผิดกฎหมายไม่จำเป็นต้องเป็นไปตามกฎหมายหากมีเงื่อนไขต่อไปนี้: ไม่มีเอกสารใดที่ถูกปลอมแปลง Backdating มีการสื่อสารกับผู้ถือหุ้นของ บริษัท อย่างชัดเจน เพราะเป็นผู้ถือหุ้นที่จ่ายค่าชดเชยที่สูงขึ้นซึ่งโดยปกติแล้วจะเป็นผลมาจากการให้ ESO ย้อนหลัง Backdating ไม่ละเมิดแผนการเลือกตัวเลือกของผู้ถือหุ้น ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่ได้รับอนุมัติแผนการเสนอขายหุ้นจะไม่อนุญาตให้มีการเสนอขายหุ้นในรูปของเงินลงทุน (โดยการให้เงินสนับสนุนในรูปเงินย้อนหลัง) โดยกำหนดให้ราคาการใช้สิทธิซื้อต้องไม่น้อยกว่ามูลค่าตลาดยุติธรรมของหุ้นในวันที่ ตัดสินใจที่จะให้ Backdating สะท้อนให้เห็นอย่างถูกต้องในรายได้ ตัวอย่างเช่นเนื่องจาก backdating ใช้เพื่อเลือกวันที่ให้สิทธิ์ที่มีราคาที่ต่ำกว่าในวันที่ที่เกิดขึ้นจริงตัวเลือกจะมีประสิทธิภาพในวันที่ตัดสินใจและรายได้ที่รายงานควรจะลดลงสำหรับปีบัญชีของ อนุญาต (ภายใต้ APB 25 กฎการบัญชีที่มีผลบังคับใช้จนถึงปี 2548 บริษัท ไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายใด ๆ เว้นแต่จะเป็นเงิน - อย่างไรก็ตามภายใต้ FAS 123R ใหม่ค่าใช้จ่ายขึ้นอยู่กับมูลค่าตลาดยุติธรรม ในวันที่ให้สิทธิ์เช่นว่าแม้จะมีการใช้ตัวเลือกเงินในการชำระเงิน) เนื่องจาก backdating มักไม่ได้รับการสะท้อนให้เห็นอย่างถูกต้องในรายได้บาง บริษัท ที่เพิ่งยอมรับกับ backdating ของตัวเลือกได้ย้ำรายได้สำหรับปีที่ผ่านมา Backdating สะท้อนให้เห็นอย่างถูกต้องในภาษี ราคาการใช้สิทธิมีผลกระทบต่อเกณฑ์ที่ใช้ในการประมาณค่าใช้จ่ายในการชดเชยของ บริษัท สำหรับวัตถุประสงค์ด้านภาษีและการเพิ่มทุนสำหรับผู้รับตัวเลือก ดังนั้นราคาการใช้สิทธิในราคาที่ต่ำเทียมอาจทำให้การจ่ายภาษีของทั้ง บริษัท และผู้รับเป็นไปตามข้อกำหนด นอกจากนี้ทางเลือกในการจ่ายเงินจะถือว่าเป็นค่าตอบแทนตามผลการปฏิบัติงานและสามารถหักออกเพื่อการเสียภาษีได้แม้ว่าผู้บริหารจะได้รับชำระเงินเกินกว่า 1 ล้านคน (ดูมาตรา 162 (m) ของประมวลรัษฎากรภายใน) อย่างไรก็ตามหากตัวเลือกมีประสิทธิภาพในเงินในวันที่ตัดสินใจพวกเขาอาจไม่ได้รับการหักภาษีดังกล่าว แต่น่าเสียดายที่เงื่อนไขเหล่านี้จะไม่ค่อยพบทำให้ backdating ของเงินอุดหนุนที่ผิดกฎหมายในกรณีส่วนใหญ่ (ในความเป็นจริงอาจเป็นที่ถกเถียงกันอยู่ว่าถ้าเงื่อนไขเหล่านี้ถือมีเหตุผลเพียงเล็กน้อยที่จะเลือก backdating เพราะ บริษัท สามารถให้ตัวเลือกในเงินแทน) เรารู้ได้อย่างไรว่า backdating เกิดขึ้นในทางปฏิบัติ David Yermack จาก NYU เป็นนักวิจัยคนแรกในการจัดทำรูปแบบราคาหุ้นที่แปลกประหลาดบางส่วนในรูปแบบทุน ESO โดยเฉพาะอย่างยิ่งเขาพบว่าราคาหุ้นมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นในไม่ช้าหลังจากที่เงินอุดหนุน เขาให้เหตุผลส่วนใหญ่ในรูปแบบนี้เพื่อกำหนดระยะเวลาโดยผู้บริหารจะได้รับข้อเสนอก่อนที่จะคาดการณ์ราคาที่เพิ่มขึ้น การศึกษานี้ได้รับการตีพิมพ์ในวารสารการเงินในปีพ. ศ. 2540 และคุ้มค่ากับการอ่าน ในการศึกษาที่เริ่มในปีพ. ศ. 2546 และเผยแพร่ในช่วงครึ่งแรกของปีพ. ศ. 2547 และเผยแพร่ในนิตยสาร Management Science ในเดือนพ. ค. 2548 (ดูได้จาก biz. uiowa. edufacultyelieGrants-MS. pdf) พบว่าราคาหุ้นมีแนวโน้มลดลง เงินอุดหนุน นอกจากนี้รูปแบบราคาก่อนและหลังรับทุนยังทวีความรุนแรงขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป (ดูกราฟด้านล่าง) ในตอนท้ายของทศวรรษ 1990 รูปแบบราคารวมได้เด่นชัดมากขึ้นเรื่อย ๆ จนฉันคิดว่าเรื่องนี้มีมากกว่าเรื่องเงินทุนที่หมดอายุก่อนที่บุคคลภายในองค์กรคาดการณ์ว่าราคาหุ้นจะเพิ่มขึ้น นี้ทำให้ฉันคิดเกี่ยวกับความเป็นไปได้ว่าบางส่วนของทุนที่ได้รับ backdated ฉันยังพบว่าตลาดหุ้นโดยรวมทำเลวร้ายยิ่งกว่าสิ่งที่เป็นปกติทันทีก่อนที่จะให้เงินช่วยเหลือและดีกว่าสิ่งที่เป็นปกติทันทีหลังจากที่ได้รับเงินช่วยเหลือ เว้นแต่ภายในองค์กรสามารถคาดการณ์การเคลื่อนไหวระยะสั้นในตลาดหุ้นผลของฉันให้หลักฐานเพิ่มเติมในการสนับสนุนคำอธิบาย backdating ในการศึกษาครั้งที่สองเตรียมพร้อมในวารสารเศรษฐศาสตร์การเงิน (มีที่ biz. uiowa. edufacultyelieGrants-JFE. pdf), Randy Heron จาก Indiana University และฉันได้ตรวจสอบรูปแบบราคาหุ้นรอบทุน ESO ก่อนและหลังข้อกำหนดใหม่ของ SEC ในเดือนสิงหาคม 2002 จะต้องรายงานการให้ทุนสิทธิ์ภายในสองวันทำการ กราฟด้านล่างแสดงให้เห็นถึงผลกระทบที่น่าทึ่งของข้อกำหนดใหม่นี้กับความล่าช้าระหว่างวันที่ให้สิทธิ์กับวันที่ยื่น ในกรณีที่ บริษัท ปฏิบัติตามข้อบังคับใหม่นี้ควรงดเว้นระยะเวลา backdating ดังนั้นหาก backdating อธิบายถึงรูปแบบราคาหุ้นในรูปแบบการให้สิทธิเลือกรูปแบบราคาควรลดลงตามกฎระเบียบใหม่ อันที่จริงเราพบว่ารูปแบบราคาหุ้นลดลงมากเนื่องจากกฎระเบียบใหม่ของการรายงานมีผล รูปแบบที่เหลือจะมุ่งเน้นไปที่สองถึงสามวันระหว่างวันที่ได้รับทุนที่ได้รับรายงานและวันที่ยื่นเอกสาร (เมื่อ backdating อาจยังคงใช้ได้) และระยะเวลาที่นานขึ้นสำหรับส่วนแบ่งรายได้ที่ละเมิดข้อกำหนดข้อกำหนดสองวัน เราตีความผลการวิจัยเหล่านี้เป็นหลักฐานที่ชัดเจนว่า backdating อธิบายถึงรูปแบบราคาที่มากที่สุดของทุน ESO นอกจากนี้ยังมีหลักฐานบางอย่างในช่วงต้นของการ backdating ตัวอย่างที่น่าสนใจอย่างยิ่งคือ Micrel Inc. หลายปี Micrel อนุญาตให้พนักงานเลือกราคาต่ำสุดสำหรับหุ้นภายใน 30 วันหลังจากได้รับตัวเลือก หลังจากที่ข้อตกลงหุ้นเหล่านี้ได้รับความสนใจจาก IRS ในปี 2545 บริษัท ได้ทำข้อตกลงลับกับ Micrel ซึ่งจะช่วยให้ Micrel สามารถหลบหนีภาษีได้ 51 ล้านบาทและต้องใช้ IRS เพื่อรักษาความสงบในข้อตกลงการเลือก Remy Welling ผู้ตรวจสอบบัญชีอาวุโสของ IRS ได้รับการขอร้องให้เซ็นสัญญาฉบับนี้ในปลายปี พ. ศ. 2545 แต่เธอตัดสินใจที่จะเสี่ยงต่อการดำเนินคดีอาญาโดยเป่านกหวีด บทความ 2004 Times ในนิวยอร์กอธิบายกรณีนี้โดยละเอียด (บทความมีอยู่ที่นี่) และบทความ 2006 ในนิตยสาร Tax Notes (มีที่นี่) ในการให้สัมภาษณ์ของ CNBC ในปี 2004 Remy Welling กล่าวว่าโดยเฉพาะอย่างยิ่ง - ดีเรียกว่าแผนมองย้อนกลับ 30 วันแม้จะมีการแพร่หลายใน Silicon Valley และอาจจะทั่วทั้งประเทศด้วยเหตุนี้การโหลดในฤดูใบไม้ผลิและ bullet dodging คำว่า quotspring loadingquot และ quotbullet dodgingquot อ้างถึงแนวทางปฏิบัติของการให้สิทธิเลือกเวลาในการดำเนินการก่อนข่าวดีหรือข่าวร้ายที่คาดว่าจะได้รับตามลำดับ เสียงที่คุ้นเคยนี่คือสิ่งที่ศาสตราจารย์ Yermack ตั้งสมมติฐานไว้ในบทความของเขาที่กล่าวถึงข้างต้นแม้ว่าเขาจะไม่เคยใช้คำเหล่านี้ หลักฐานร่วมแสดงให้เห็นว่าการปฏิบัติเหล่านี้มีบทบาทเล็กน้อยในการอธิบายผลตอบแทนของหุ้นโดยรวมระหว่างทุน ตัวอย่างเช่นหากฤดูใบไม้ผลิ - โหลดและการหลบหลีกกระสุนมีบทบาทสำคัญเราควรสังเกตเห็นการลดราคาที่เด่นชัดก่อนที่จะได้รับทุนและเพิ่มขึ้นหลังจากที่ได้รับทุนโดยไม่คำนึงถึงว่าพวกเขาจะยื่นต่อเวลา แต่เรา dont ดังนั้นปรากฏว่าการโหลดในฤดูใบไม้ผลิและการหลบหลีกกระสุนไม่เป็นที่แพร่หลายหรือ (b) วิธีปฏิบัติเหล่านี้มักไม่สามารถล็อคผลประโยชน์ที่สำคัญสำหรับผู้รับที่เป็นตัวเลือกได้ บันทึกย่อที่เกี่ยวข้อง: การประกาศข่าวเชิงบวกหลังจากได้รับเงินสนับสนุนสอดคล้องกับการโหลดในฤดูใบไม้ผลิและการ backdating ดังนั้นการประกาศข่าวดังกล่าวไม่ได้หมายความถึงการโหลดในฤดูใบไม้ผลิ คำว่า quot quotwardward ยังได้รับการใช้เพื่ออธิบายการกำหนดวันที่ให้สิทธิ์ที่จะเกิดขึ้นหลังจากการคาดการณ์ราคาในอนาคตที่ลดลงและก่อนการคาดการณ์ราคาในอนาคตที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตามคำนี้ถูกใช้โดยไม่ถูกต้องในสื่อ ตัวอย่างเช่นการปฏิบัติของ Microsoft ก่อนปี 1999 ในการใช้ราคาตลาดต่ำสุดในช่วง 30 วันหลังจากวันที่ 1 กรกฎาคม (ซึ่งเป็นช่วงที่ออกการให้สิทธิ์) เนื่องจากราคาการใช้สิทธิถูกเรียกว่า forward dating อย่างไรก็ตามนี่เป็นเพียงรูปแบบของ backdating เนื่องจากราคาการออกกำลังกายไม่สามารถตั้งค่าได้จนกว่าจะผ่านไป 30 วันซึ่งจุดหนึ่งสามารถมองย้อนกลับไปดูว่าราคาต่ำสุดคือเท่าใด เกิดอะไรขึ้นกับ บริษัท ที่ถูกจับได้ในเดือนกรกฎาคม 2548 บริษัท ซอฟต์แวร์เมอร์ฟี่อินเตอร์แอคทีฟคอร์ปอเรชันของ Silicon Valley ประกาศว่าคณะกรรมการได้แต่งตั้งคณะกรรมการพิเศษเพื่อตรวจสอบทุนสนับสนุนหุ้นที่ผ่านมาในส่วนที่เกี่ยวข้องกับการสอบสวน SEC ที่ไม่เป็นทางการซึ่งเริ่มดำเนินการในเดือนพฤศจิกายน 2547 การสืบสวนสอบสวนพบว่ามีผู้ต้องหา 49 รายซึ่งในวันที่ได้รับรายงานการได้รับสิทธิในการจัดหาหุ้นของเมอร์คิวรีมีความแตกต่างจากวันที่ได้รับความเป็นจริง เป็นผลให้สามผู้บริหารระดับสูงที่เมอร์คิวรี่รวมถึงซีอีโอลาออกในเดือนพฤศจิกายนปี 2005 ราคาหุ้นลดลง 25 เมื่อข่าวของกรณี backdating และการลาออกของผู้บริหาร เนื่องจาก บริษัท ไม่สามารถกำหนดรายได้ให้กับบัญชีย้อนหลังได้อย่างรวดเร็วและชะลอการยื่นรายได้อื่น ๆ ต่อสำนักงานคณะกรรมการ ก. ล.ต. หุ้นของ บริษัท ถูกเพิกถอนออกไปในช่วงต้นปีพ. ศ. 2549 โดยได้รับแจ้งจากกรณีของเมอร์คิวรีและการสืบสวนของ SEC อื่น ๆ Wall Street Journal (WSJ) ดำเนินการเรื่องสำคัญเกี่ยวกับการเผยแพร่ข้อมูลย้อนหลังในวันที่ 11 พฤศจิกายน 2548 (มีให้บริการที่นี่) ในเรื่องการติดตามฉันได้ให้ข้อมูล WSJ กับข้อมูลที่อนุญาตให้ระบุ บริษัท หกแห่งเป็นข้อมูลสำรองที่เป็นไปได้ (มีอยู่ที่นี่) การตีพิมพ์บทความนี้เมื่อวันที่ 18 มีนาคม 2549 ทำให้เกิดเหตุการณ์หลายอย่างในกลุ่ม บริษัท ที่ระบุว่า: บริษัท Comverse Technology Inc. ระบุว่าจะให้ผลประกอบการทางการเงินเกินกว่า 5 ปีและผู้บริหาร 3 คน (รวมทั้งซีอีโอ) ลาออกด้วย นอกจากนี้อัยการของรัฐบาลกลางได้เริ่มดำเนินการสอบสวนความผิดทางอาญาในการปฏิบัติในการให้สิทธิแก่หุ้นและการฟ้องคดีระดับชั้นได้เริ่มขึ้นที่ศาลแขวงสหรัฐในเขตภาคใต้ของนิวยอร์กในนามของผู้ถือหุ้น Comverse UnitedHealth Group Inc. จะระงับผู้บริหารอาวุโสหลายรูปแบบรวมทั้งตัวเลือกหุ้น คดีความของผู้ถือหุ้น (ได้รับการสนับสนุนโดยอัยการสูงสุดของมลรัฐมินนิโซตา) อ้างว่าผู้ถือหุ้นได้รับความเสียหายจากการให้สิทธิแก่ผู้ถือหุ้นที่กลับมา Vitesse Semiconductor Corp. ได้แต่งตั้งซีอีโอหลุยส์อาร์. โทมัสเอตต้าและผู้บริหารระดับสูงอีกสองคนออกจากระบบบริหารและอาจกล่าวถึงผลลัพธ์ทางการเงินอีกสามปี บทความ WSJ ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 5 พฤษภาคม 2549 (มีอยู่ที่นี่) ได้สรุปเหตุการณ์บางอย่างและกล่าวถึงผลกระทบบางประการต่อมูลค่าของผู้ถือหุ้น ตัวอย่างเช่นบทความนี้ชี้ให้เห็นว่ามูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ UnitedHealth Group ลดลง 13 พันล้านเหรียญเนื่องจากคำถามเกี่ยวกับแนวทางปฏิบัติในการเลือกปฏิบัติงานโผล่ขึ้นมา มูลค่าตลาดที่ลดลงน่าจะสะท้อนถึงผลกระทบโดยตรงเช่นที่กล่าวข้างต้นและผลกระทบทางอ้อมเช่นการหยุดชะงักในการดำเนินงานและผลของการทำให้เสื่อมเสียชื่อเสียง จำนวนเงินที่ได้รับการสนับสนุนจาก ESO ได้รับการย้อนกลับไปแล้วในเอกสารงานฉบับใหม่ที่มี Randy Heron เราคาดว่า 23 เงินทุนที่ไม่ได้กำหนดไว้ล่วงหน้าแก่ผู้บริหารระดับสูงที่ลงวันที่ระหว่างปี 2539 ถึงสิงหาคม พ. ศ. 2545 มีการย้อนกลับหรือถูกจัดการอย่างอื่น ส่วนนี้ได้ลดลงครึ่งหนึ่งเป็นผลมาจากความต้องการรายงานใหม่สองวันที่มีผลในเดือนสิงหาคม 2002 อย่างไรก็ตามในกลุ่มผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของทุนที่ยื่นฟ้อง (เช่นมากกว่าสองวันทำการหลังจากวันที่ให้สิทธิ์โดยเจตนา) ความชุก ของ backdating เป็นประมาณเช่นเดียวกับก่อนเดือนสิงหาคม 2002 (เศษส่วนของทุนที่ยื่นล่าช้าจะลดลงอย่างต่อเนื่อง แต่ในปี 2005 ก็ยังคงเป็นประมาณ 13) ในขณะที่ไม่สำคัญเล็กน้อยของทุนที่ยื่นในเวลายัง backdated ผลประโยชน์ของ backdating จะลดลงอย่างมากในกรณีดังกล่าว นอกจากนี้เรายังพบว่าความชุกของการ backdating แตกต่างกันในลักษณะของ บริษัท backdating เป็นเรื่องปกติมากขึ้นในหมู่ บริษัท เทคโนโลยี บริษัท ขนาดเล็กและ บริษัท ที่มีความผันผวนของราคาหุ้นสูง ในที่สุดเราคาดว่าเกือบ 30 บริษัท ที่ได้รับทางเลือกให้กับผู้บริหารระดับสูงในช่วงระหว่างปีพ. ศ. 2539 ถึงปีพ. ศ. 2548 ได้กระทำการอย่างใดอย่างหนึ่งหรือหลายอย่างในบางรูปแบบ จำนวนนี้มีมากกว่า 2,000 บริษัท (โปรดทราบว่าหลาย บริษัท เหล่านี้ไม่ได้อยู่ในฐานะ บริษัท มหาชนที่เป็นอิสระ) การศึกษาฉบับสมบูรณ์มีอยู่ที่นี่ มีกี่ บริษัท ที่จะถูกจับได้ว่ามีทุนแบบย้อนหลังผมเชื่อว่ามีเพียงส่วนน้อยของ บริษัท ที่มีส่วนร่วมใน backdating ของทุนตัวเลือกจะถูกจับ กล่าวอีกนัยหนึ่งเราจะไม่เห็นภูเขาน้ำแข็งเต็มรูปแบบ มีเหตุผลอย่างน้อย 2 ข้อสำหรับเรื่องนี้: Backdating อาจหาได้ยาก First, if a 30-day look-back period is used when backdating options, the stock price on the purported grant date will not necessarily be at a low for the period centered on this date, and there are likely to have been many other prices during the year that were significantly lower. The four graphs of hypothetical grants below illustrate this. Second, companies sometimes have a mix of option plans, some of which might dictate the grants to be scheduled in advance, in which case the overall evidence of backdating will be murky. Third, firms might have concealed any traces of backdating by not choosing the absolute lowest price for the look-back period or by only backdating some of the grants. Fourth, many of the grants (even at the executive and director level) have never been filed with the SEC. Both the regulators and the investment community might be content to set some precedents based on a limited set of egregious backdating cases to send a signal that backdating and similar behavior will be punished severely. In any event, resources will be put in place to improve the disclosure requirements for option grants and enforce existing regulations. The SEC, the media, and the investment community will certainly uncover more cases in the near future. For an updated list, click here. As the SEC discloses information from its investigations, we are also likely to learn more about how exactly the backdating was done in various companies and who was involved in these schemes. We have also learnt about other transactions that have been backdated. For example, there is evidence that exercises of options in which the acquired shares are (i) not sold have been backdated to low prices to minimize personal taxes and (ii) sold to the company have been backdated to high prices to maximize the proceeds from the share sales. The graphs below show stock returns around options exercises in which either no acquired shares are sold, shares are sold to the company, or shares are sold to a third party. 2006, Erik Lie, University of Iowa. (For profiles of me, see, e. g. the WSJ article available here or the AP article available here. Also, a copy of my written testimony at the US Senate Banking Committee is available here .)